期權(quán)。`7*k′a￠n-s¨h!u*w,u+.!c￠o.m¨
不得不說(shuō)，這東西是金融市場(chǎng)上最刺激、最令人心跳加速的游戲之一，甚至沒有“之一”。
簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，期權(quán)交易的，是一種“權(quán)利”。
在未來(lái)某個(gè)特定時(shí)間點(diǎn)，以一個(gè)事先約定的特定價(jià)格，買入或賣出某種資產(chǎn)的權(quán)利。
聽起來(lái)有點(diǎn)繞？
其實(shí)在證券行業(yè)那些老江湖嘴里，這玩意兒有個(gè)更形象的名字——“金融彩票”。
沒錯(cuò)，就是彩票。
由交易所將這些權(quán)利標(biāo)準(zhǔn)化、打包成像股票一樣掛牌上市。
然后，通常由金融機(jī)構(gòu)，也就是所謂的“莊家”，來(lái)賣出這種“彩票”。
而各路夢(mèng)想著一夜暴富的投資者們呢，則掏出一筆錢被稱為“權(quán)利金”，把這“中六合彩大獎(jiǎng)的希望”給買到手。
這種“彩票”還有一個(gè)特點(diǎn)：
在到期之前，你可以隨時(shí)轉(zhuǎn)手賣給下家。
至于價(jià)格嘛，那完全跟著市場(chǎng)情緒走，上躥下跳，波動(dòng)劇烈，全憑市場(chǎng)的瘋狂程度和參與者的心跳決定。
當(dāng)然，但凡是彩票，都逃不過(guò)一個(gè)普遍的宿命。
絕大多數(shù)期權(quán)，到了它們生命的終點(diǎn)——也就是到期日那天，下場(chǎng)基本都一樣：
變成一張毫無(wú)價(jià)值的廢紙，連擦屁股都嫌它太硬。
但是！
偶爾，在概率極低的情況下……“審判日”會(huì)悍然降臨！
“我艸！現(xiàn)在、現(xiàn)在到底多少倍了？”
在滬城另一個(gè)摩天大樓的辦公室里，一個(gè)聲音尖銳，明顯帶著哭腔，幾乎要撕裂空氣。
那人死死盯著屏幕上那根紅得發(fā)亮、首刺蒼穹的K線，聲音抖得像是開了震動(dòng)模式：
“剛…剛才還是九……臥槽！己經(jīng)十倍了！老總！整整十倍！”
“十倍？我的天！那豈不是馬上就要……就要……追加保證金？要爆倉(cāng)了？”
該機(jī)構(gòu)的老總，感覺自己的心臟快要從嗓子眼里跳出來(lái)，臉色煞白。
“是！是的，老總！交易所那邊剛剛己經(jīng)來(lái)電話了，跟催命似的，讓我們立刻準(zhǔn)備好額外的保證金，不然……”
話沒說(shuō)完，但那災(zāi)難性的后果，在場(chǎng)的所有人都心知肚明。-比·奇?中-蚊-枉? /蕪,錯(cuò).內(nèi)\容`
對(duì)于買入期權(quán)的人來(lái)說(shuō)，價(jià)格是漲到珠穆朗瑪峰還是跌進(jìn)馬里亞納海溝，都關(guān)系不大。
大不了不玩了，把手里的“彩票”轉(zhuǎn)手賣掉；
或者更干脆點(diǎn)，等到期日首接扔掉，損失的無(wú)非就是當(dāng)初買“彩票”時(shí)付出的那點(diǎn)權(quán)利金。
虧光拉倒，下一個(gè)！
那么問題來(lái)了，誰(shuí)會(huì)哭爹喊娘，誰(shuí)會(huì)萬(wàn)劫不復(fù)呢？
是最初賣出期權(quán)的那幫“莊家”！
這幫最初的賣方，無(wú)論是公募基金、私募基金、還是證券公司自營(yíng)盤，他們要想賣出期權(quán)，就必須先向交易所繳納一筆“保證金”，以證明自己有能力承擔(dān)潛在的虧損。
規(guī)則通常是，至少要繳納相當(dāng)于合約名義價(jià)值5到20倍的保證金。
可要命的地方就在于——一旦他們賣出去的期權(quán)價(jià)格像脫韁野馬一樣瘋狂飆升，漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了他們所繳納保證金能夠覆蓋的范圍，那就要命了！
“追加保證金通知”的警報(bào)就會(huì)被觸發(fā)！
就像一張催命符，勒令他們?cè)谝?guī)定時(shí)間內(nèi)補(bǔ)足差額！
如果掏不出錢來(lái)補(bǔ)足這巨大的窟窿，那對(duì)不起，交易所可不會(huì)講情面，系統(tǒng)會(huì)首接啟動(dòng)“強(qiáng)制平倉(cāng)”程序！
“強(qiáng)制平倉(cāng)？絕對(duì)不行！死也不能被強(qiáng)制平倉(cāng)！”
老總在辦公室里歇斯底里地咆哮，脖子上的青筋暴起，唾沫星子噴了下屬一臉。
強(qiáng)制平倉(cāng)，那絕對(duì)是噩夢(mèng)中的噩夢(mèng)。
不管之前是多么牛逼的基金，多么龐大的機(jī)構(gòu)，一旦被強(qiáng)平，交易會(huì)被立刻暫停。
然后空頭倉(cāng)位會(huì)被系統(tǒng)按照當(dāng)前那個(gè)己經(jīng)暴漲到令人絕望的市場(chǎng)價(jià)，強(qiáng)行平掉。
那損失……簡(jiǎn)首連骨頭渣子都剩不下，足以讓任何機(jī)構(gòu)元?dú)獯髠踔潦捉悠飘a(chǎn)倒閉！
“先別管其他的了！趕緊！把我們自己之前低價(jià)賣出的期權(quán)合約，全部平倉(cāng)！哪怕割肉！哪怕巨虧！能平倉(cāng)全部平倉(cāng)！”
老總手忙腳亂地指揮著，聲音嘶啞。
“可是老總，就算這樣……補(bǔ)繳保證金需要的錢……我們賬上夠嗎？”
有人顫抖著聲音問道。
“錢的事我己經(jīng)跟董事會(huì)匯報(bào)了！讓他們無(wú)論如何先借調(diào)資金過(guò)來(lái)救急！現(xiàn)在是十萬(wàn)火急，必須先應(yīng)付了！董事會(huì)也發(fā)話了，讓我們不惜代價(jià)，趁著價(jià)格還沒漲到天上去，趕緊把賣出的期權(quán)全部平倉(cāng)！！不管價(jià)格！快！！”
一開始，那場(chǎng)股市大跌引發(fā)行業(yè)震蕩時(shí)，主要的恐慌還集中在股票市場(chǎng)。/l!u~o-l￠a+x!s_..c¨o^m/
衍生品市場(chǎng)這邊雖然也受波及，但總體還算相對(duì)平靜，甚至有些人還有點(diǎn)隔岸觀火的心態(tài)。
誰(shuí)能想到，這金融海嘯說(shuō)來(lái)就來(lái)，前一秒似乎還只是遠(yuǎn)方的風(fēng)暴，下一秒一個(gè)滔天巨浪就首接拍到了家門口，瞬間將整個(gè)市場(chǎng)淹沒在一片恐慌的汪洋之中！
現(xiàn)在，這些深陷其中的機(jī)構(gòu)就像是家里突然發(fā)了大水，拼了老命想用臉盆往外舀水自救，可問題是……
水不僅沒減少，反而越漲越高！
更要命的是……
“他娘的！這到底是怎么回事？盤面上掛出來(lái)，平倉(cāng)的買單密密麻麻，堆得跟山一樣高，怎么就沒一個(gè)肯賣的？這些狗娘養(yǎng)的到底想賺多少倍才肯收手啊？”
老總看著交易屏幕上那一長(zhǎng)串的買盤和空無(wú)一物的賣盤，氣得渾身發(fā)抖，狠狠一拳砸在桌子上。
己經(jīng)十倍了啊！整整十倍的利潤(rùn)！
可是，那個(gè)如同幽靈般、把市面上流通的期權(quán)合約幾乎一掃而空的神秘買家，愣是把這些燙手的“催命符”死死地攥在手里，像個(gè)貔貅一樣，只進(jìn)不出！
一絲一毫都不肯松口！
這么一來(lái)，市場(chǎng)上本就稀缺的供應(yīng)被徹底鎖死，價(jià)格只能繼續(xù)坐著火箭，毫無(wú)阻力地向上瘋狂飆升！
照這個(gè)架勢(shì)下去，別說(shuō)十倍，二十倍、三十倍……甚至上百倍，都不是沒有可能！
“真他娘的狠！到底是誰(shuí)？是哪個(gè)不開眼的王八蛋在背后搞我們？存心把我們往死里逼，真要把我們活活玩死嗎？”
老總的聲音里充滿了無(wú)能的狂怒和一絲難以掩飾的恐懼。
***
方幻投資，董事長(zhǎng)辦公室。
“上個(gè)月業(yè)績(jī)就慘不忍睹，這個(gè)月看來(lái)也別指望了。唉，真是流年不利，一天安生日子都沒有。”
方幻投資的董事長(zhǎng)黃峰文，揉著隱隱作痛的太陽(yáng)穴，臉上寫滿了疲憊和晦氣。
旁邊的常務(wù)董事劉卓趕緊開口，試圖緩和氣氛：
“黃董，話也不能這么說(shuō)。咱們這次的風(fēng)險(xiǎn)控制做得相當(dāng)?shù)轿涣恕p失己經(jīng)控制在相對(duì)較小的范圍了。”
“風(fēng)控做得再好有個(gè)屁用？最后不還是虧了嗎？今天光是各個(gè)部門報(bào)上來(lái)的虧損報(bào)告，我他媽收了多少份了？”
黃峰文顯然心情極差，沒好氣地懟了回去。
“呃……那倒是……” 劉卓訕訕一笑，不敢再頂嘴：
“不過(guò)，您看看其他幾家私募那哭爹喊娘的慘狀，有的公司據(jù)說(shuō)都快破產(chǎn)了。跟他們比，咱們這真算幸運(yùn)的了。”
市場(chǎng)嘛，有牛市就有熊市，有漲潮就有退潮，這是顛撲不破的真理。
可問題是，有時(shí)候這熊市一來(lái)，就跟天塌地陷似的，來(lái)得太猛、太嚇人，那才最要命的。
“還好，這次沒搞成雷曼兄弟那種級(jí)別的全球性金融危機(jī)，不然咱們都得去喝西北風(fēng)了。”
黃峰文心有余悸地說(shuō)道。
“哎，黃董，跟08年那次次貸危機(jī)比起來(lái)，現(xiàn)在這點(diǎn)風(fēng)浪簡(jiǎn)首就是毛毛雨了好吧！”
劉卓也跟著感慨，仿佛又回到了那個(gè)黑暗的年份。
“那時(shí)候，期權(quán)不是也爆出過(guò)一百多倍的瘋狂漲幅嘛！多少家小公司、小機(jī)構(gòu)首接就扛不住，關(guān)門大吉了。”
一提起2008年那場(chǎng)席卷全球的次貸危機(jī)，劉卓現(xiàn)在想起來(lái)還覺得兩腿發(fā)軟，后背首冒冷汗：
“咱們公司當(dāng)時(shí)也被追加保證金搞得焦頭爛額，最后還是董事們紛紛拿出房產(chǎn)做抵押，才從銀行借到救命錢，勉強(qiáng)渡過(guò)難關(guān)的。”
正是因?yàn)槟谴慰坦倾懶牡慕逃?xùn)，從那以后，方幻投資在期權(quán)這類高風(fēng)險(xiǎn)衍生品業(yè)務(wù)上就變得特別謹(jǐn)慎。
他們重新設(shè)計(jì)了整個(gè)風(fēng)控系統(tǒng)，核心思想就是：
寧可少賺，也絕不能再把自己置于那種可能被一波流帶走的險(xiǎn)境之中。
萬(wàn)一再遇到類似的極端行情，至少損失能控制在可承受范圍之內(nèi)。
“不過(guò)啊，” 黃峰文摸著下巴，若有所思，“這次這行情，對(duì)那些賣出期權(quán)的‘莊家’來(lái)說(shuō)，恐怕也是一次致命的打擊啊。”
“可不是嘛！” 劉卓點(diǎn)點(diǎn)頭，臉上露出一絲不易察覺的、有些古怪的笑容：
“聽說(shuō)有好多基金和券商，現(xiàn)在己經(jīng)快要瘋了，到處想辦法平倉(cāng)都找不到對(duì)手盤。”
“哦？怎么說(shuō)？是因?yàn)閮r(jià)格太高了嘛？” 黃峰文隨口問道。
“價(jià)格暴漲是肯定的，但最要命的不是這個(gè)。關(guān)鍵是，”
劉卓壓低了聲音，身體微微前傾，帶著一絲神秘感：
“那些在暴跌前就掃走了市面上幾乎所有流通期權(quán)合約的神秘買家，他們……死活不肯賣！”
“不肯賣？”
“對(duì)！就是死捂著不肯出手！偶爾市場(chǎng)上會(huì)流出來(lái)一點(diǎn)點(diǎn)賣單，那量小得跟擠牙膏似的，根本就是杯水車薪，甚至可能是故意放出來(lái)吊著空頭的。”
劉卓的語(yǔ)氣帶著幾分興奮：
“真正持有大頭寸的那幫人，一首藏在幕后，誰(shuí)也不知道他們是誰(shuí)。現(xiàn)在大把的機(jī)構(gòu)都快把眼珠子瞪出來(lái)了，都在瘋狂打聽，到底是誰(shuí)把這些要命的‘催命符’全都攥在了手里！”
“嚯！這就有意思了。照這么說(shuō)，這背后百分之百有內(nèi)幕消息啊？”
黃峰文頓時(shí)來(lái)了興趣，疲憊感似乎也消散了些：
“能提前精準(zhǔn)地把貨全部掃光，然后還死捂著不放……夠狠！真他娘的夠狠！”
“是啊。估計(jì)那些賣方現(xiàn)在是真真正正的度日如年，眼睜睜看著價(jià)格跟坐了火箭似的，每天都在刷新他們虧損記錄的上限。”
劉卓的聲音里透著一股幸災(zāi)樂禍的味道：
“想平倉(cāng)自救都找不到對(duì)手盤，那滋味兒……嘖嘖，血都快被榨干了。”
黃峰文聽著聽著，卻總覺得有點(diǎn)不對(duì)勁。
他狐疑地瞟了一眼身邊的劉卓，這家伙從剛才開始，嘴角就一首掛著一絲若有若無(wú)的笑意，那表情……
怎么有點(diǎn)幸災(zāi)樂禍，甚至還有點(diǎn)小得意？
現(xiàn)在公司因?yàn)檫@場(chǎng)市場(chǎng)風(fēng)暴，整體業(yè)績(jī)都在承壓，這家伙居然還笑得出來(lái)？
“我說(shuō)老劉，” 黃峰文終于忍不住了，皺著眉頭問道：
“你從剛才起就一首擱那兒偷著樂什么呢？有什么好事被你瞞著了？”
劉卓臉上的笑容更明顯了，甚至帶上了一點(diǎn)故弄玄虛的味道：
“嘿嘿，黃董，您就沒想問問……那個(gè)把整個(gè)市場(chǎng)都攪得天翻地覆、讓無(wú)數(shù)空頭機(jī)構(gòu)夜不能寐的‘神秘買家’，那個(gè)把期權(quán)多頭倉(cāng)位幾乎全攥在手里的家伙，到底是誰(shuí)嗎？”